Während viele Deutschland bereits abgeschrieben haben, schreibt die Börse eine völlig andere Geschichte. Mit über 26.000 Punkten erreicht der DAX ein neues Allzeithoch – und sendet damit eine Botschaft, die viele noch gar nicht verstanden haben.
Noch vor wenigen Jahren galt der deutsche Aktienmarkt als Synonym für die Autoindustrie. Volkswagen, Mercedes-Benz und BMW bestimmten das Bild des DAX ebenso wie das wirtschaftliche Selbstverständnis unseres Landes. Heute ist davon kaum noch etwas übrig.
Während der DAX gestern erstmals die Marke von 26.000 Punkten überschritt, präsentierten ausgerechnet die ehemaligen Aushängeschilder der deutschen Wirtschaft enttäuschende Halbjahreszahlen. BMW musste einen Gewinneinbruch von 26 Prozent hinnehmen, Volkswagen sogar von 36 Prozent. Bei Mercedes verhinderte lediglich das Finanzgeschäft einen noch stärkeren Rückgang. Im eigentlichen Pkw-Geschäft sackte der Gewinn sogar um zwei Drittel ab.
Vor zehn Jahren hätte eine solche Entwicklung den gesamten deutschen Aktienmarkt erschüttert. Heute interessiert sie den DAX kaum noch. Das mag zunächst erstaunlich wirken, erklärt aber gleichzeitig, warum Deutschlands Leitindex immer neue Rekorde erreicht.
Der DAX hat sich neu erfunden
Die drei großen Autobauer bringen heute zusammen noch rund 125 Milliarden Euro Börsenwert auf die Waage. 2015 waren es fast 300 Milliarden. Damals stellten BMW, Mercedes und Volkswagen fast ein Viertel des gesamten DAX. Heute sind es gerade mal noch gut fünf Prozent. Der Bedeutungsverlust könnte kaum deutlicher ausfallen.
Steigt Siemens heute um zwei Prozent, bewegt das den DAX stärker, als ein gleichzeitiger Drei-Prozent-Anstieg aller drei deutschen Autobauer zusammen. Auch SAP, Allianz, Airbus oder die Deutsche Telekom besitzen inzwischen jeweils einen höheren Börsenwert, als Deutschlands gesamte große Autoindustrie zusammen.
Das ist keine kurzfristige Börsenlaune, das ist ein struktureller Wandel.
Die Börse blickt nach vorn – nicht zurück
Börsen bewerten nicht die Vergangenheit. Im Gegenteil: sie handeln Zukunft. Deshalb begann der Niedergang der Autoaktien bereits lange bevor die Gewinne tatsächlich einbrachen. Die Investoren erkannten früh, dass sich die Spielregeln ändern würden. Elektromobilität, Digitalisierung, chinesische Konkurrenz, politische Unsicherheit und hohe Regulierung setzen die Branche seit Jahren unter Druck und die Entwicklung gibt ihnen bislang recht.
Aus fast 48 Milliarden Euro Gewinn im Rekordjahr 2022 werden dieses Jahr voraussichtlich nur noch rund 17 Milliarden Euro. Dies bedeutet einen Rückgang um rund zwei Drittel!
Für viele Beschäftigte bedeutet das schmerzhafte Anpassungen. Bei BMW stehen weltweit Tausende Arbeitsplätze zur Disposition, Mercedes baut über Freiwilligenprogramme Personal ab und Volkswagen dürfte in den kommenden Jahren sogar Zehntausende Stellen streichen müssen. Das ist eine Realität, die niemand schönreden sollte, doch gleichzeitig entsteht eine zweite Realität, über die deutlich seltener gesprochen wird.
Deutschlands neue Champions
Während manche Industrien an Bedeutung verlieren, wachsen andere mit beeindruckender Dynamik.
- Airbus hat sich zum weltweit führenden Flugzeugbauer entwickelt und profitiert davon, dass Konkurrent Boeing durch Qualitätsprobleme massiv Vertrauen eingebüßt hat.
- MTU zählt weltweit zu den führenden Spezialisten für Flugzeugtriebwerke und deren Wartung.
- Mit Allianz, Munich Re und Hannover Rück sitzen gleich drei der bedeutendsten Versicherungsunternehmen der Welt in Deutschland.
- SAP gehört längst zu den globalen Schwergewichten der Unternehmenssoftware.
- Die Deutsche Telekom profitiert vom stetig steigenden Datenverkehr.
- Die Deutsche Börse betreibt mit Xetra eines der leistungsfähigsten Handelssysteme weltweit.
- Siemens hat sich vom klassischen Industriekonzern zu einem der wichtigsten Anbieter intelligenter Infrastruktur entwickelt.
Viele dieser Unternehmen verbindet ein gemeinsamer Nenner: Sie profitieren direkt oder indirekt vom weltweiten Boom der Künstlichen Intelligenz.
KI verändert auch Deutschlands Industrie
Der Aufbau riesiger Rechenzentren verlangt enorme Mengen elektrischer Energie. Genau hier entstehen neue Milliardenmärkte. Infineon liefert Leistungshalbleiter für eine effiziente Stromversorgung. Siemens entwickelt Steuerungs-, Energie- und Kühlsysteme. Siemens Energy liefert Kraftwerks- und Netztechnik für den weltweiten Ausbau der Stromversorgung. Vor wenigen Jahren kämpfte Siemens Energy noch ums Überleben. Heute zählt der Konzern zu den wertvollsten Unternehmen Deutschlands. Die Aktie hat sich seit ihrem Tiefpunkt im Herbst 2023 mehr als verzwanzigfacht.
Auch Rheinmetall gehört zu den großen Gewinnern dieses Strukturwandels. Jahrzehntelang führte der Konzern eher ein Schattendasein. Mit der veränderten sicherheitspolitischen Lage und den steigenden Verteidigungsausgaben vieler NATO-Staaten hat sich das Unternehmen jedoch zu einem der wertvollsten Industriekonzerne Deutschlands entwickelt. Längst geht es dabei nicht mehr nur um klassische Rüstung. Gefragt sind hochmoderne Sensorik, Digitalisierung, autonome Systeme, Munitionstechnologie und vernetzte Gefechtsführung, alles Bereiche, in denen deutsche Ingenieurskunst weltweit gefragt ist. Unabhängig davon, wie man Aufrüstung politisch bewertet, zeigt Rheinmetall, dass Deutschland nach wie vor in der Lage ist, Spitzentechnologie von globaler Bedeutung hervorzubringen.
Solche Entwicklungen zeigen eindrucksvoll, wie schnell sich wirtschaftliche Kräfte verschieben können.
Deutschland wird moderner als viele glauben
Wer ausschließlich auf die Probleme der Autoindustrie blickt, erhält zwangsläufig ein düsteres Bild. Wer jedoch den gesamten DAX betrachtet, erhält ein etwas anderes Bild. Deutschland verliert nicht einfach seine Wirtschaftskraft, sondern sie verlagert sich.
Von klassischen Verbrennungsmotoren zu Software, von Massenproduktion zu Hochtechnologie, von mechanischer Fertigung zu Digitalisierung und von einzelnen Industrien hin zu einem breiteren Fundament aus Technologie, Infrastruktur, Energie, Luftfahrt und Dienstleistungen.
Eine gute Nachricht für langfristige Anleger
Für Investoren steckt noch eine zweite Botschaft im neuen Rekord. Der DAX gehört weltweit zu den wenigen großen Indizes, bei denen sämtliche Dividenden automatisch wieder angelegt werden. Das macht langfristig einen enormen Unterschied. Seit seiner Einführung im Jahr 1988 stammen rund zwei Drittel der gesamten Wertentwicklung aus reinvestierten Dividenden. Nur etwa ein Drittel entfällt auf reine Kurssteigerungen.
Gerade deshalb hat sich Geduld an der Börse immer wieder ausgezahlt. Nicht jede einzelne Aktie entwickelt sich erfolgreich, aber starke Unternehmen ersetzen schwächere. Genau dadurch bleibt der Index lebendig.
Ausblick
Natürlich dürfen die Rekordstände des DAX nicht darüber hinwegtäuschen, dass viele Menschen derzeit eine schwierige Zeit erleben. Zehntausende Arbeitsplätze stehen auf dem Spiel, traditionsreiche Unternehmen kämpfen ums Überleben, und eine Insolvenzwelle belastet Wirtschaft und Gesellschaft. Hinter jeder Statistik stehen Menschen und Familien, deren Zukunft ungewiss geworden ist. Doch gerade in solchen Zeiten lohnt sich der Blick auf das, was gleichzeitig entsteht.
Denn neben den Schlagzeilen über Werksschließungen, Stellenabbau und Unternehmenspleiten wächst eine neue Generation innovativer Unternehmen heran. Deutsche Start-ups entwickeln Spitzentechnologien in den Bereichen Künstliche Intelligenz, Robotik, Medizintechnik, Quantentechnologie, Raumfahrt, Kernfusion und Energietechnik. Der Erfindergeist, der Deutschland über Jahrzehnte zu einer der führenden Industrienationen gemacht hat, ist keineswegs verschwunden. Er wartet darauf, wieder entfesselt zu werden.
Dafür braucht es allerdings die richtigen Rahmenbedingungen. Weniger Bürokratie. Schnellere Genehmigungsverfahren. Bezahlbare Energie. Moderne digitale Infrastruktur. Mehr Mut zu unternehmerischem Risiko und eine Politik, die Innovation nicht als Ausnahme, sondern als Grundlage unseres künftigen Wohlstands versteht.
Deutschland muss nicht wieder das Land von gestern werden. Es sollte den Mut haben, das Land von morgen zu sein.
Wenn es gelingt, die Kreativität seiner Ingenieure, Wissenschaftler, Unternehmer und Gründer von überflüssigen Fesseln zu befreien, dann könnten die Rekorde des DAX weit mehr sein als nur steigende Aktienkurse. Sie wären das frühe Signal eines wirtschaftlichen Aufbruchs.
Deutschland hat das Wissen, das Talent und die Innovationskraft. Was jetzt gebraucht wird, ist der Mut, sie endlich wieder wirken zu lassen. Dann kann unser Land erneut zu einem Motor der europäischen – und vielleicht sogar der weltweiten -Wirtschaft werden.
Fazit
Der Rekordstand des DAX bedeutet nicht, dass Deutschlands wirtschaftliche Probleme verschwunden wären. Er zeigt jedoch etwas, das in der öffentlichen Debatte oft übersehen wird: Unser Land verfügt noch immer über Unternehmen von Weltrang, über hervorragende Ingenieure, Forscher und Unternehmer und über die Fähigkeit, sich neu zu erfinden.
Die Zukunft Deutschlands entscheidet sich nicht daran, ob wir an den Erfolgen von gestern festhalten. Sie entscheidet sich daran, ob wir den Mut haben, die Chancen von morgen zu nutzen.
Der DAX sendet dazu ein überraschend optimistisches Signal. Es liegt nun an Politik, Wirtschaft und Gesellschaft, daraus eine neue Erfolgsgeschichte zu machen.
zwischendenzeiten.org 